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  7月11日 ,智谱(HK02513,股价1640.000港元,市值7312亿港元)创始人唐杰发布题为《巨浪已来》的内部信 ,对公司未来发展方向作出系统阐述 。唐杰在信中提出,智谱将在未来两年启动名为“Touch High(摸高)计划 ”的战略,明确表示“在行业普遍加速商业变现的当下 ,我们决定向上突破” ,未来将“不追求短期的应用变现,而是直指AGI(通用人工智能)的下一个高地”。

  前一日,MiniMax(HK00100 ,股价268.600港元,市值842.42亿港元)创始人、CEO(首席执行官)闫俊杰发布内部信,回应近期市场波动 ,并强调公司长期方向不变。闫俊杰在信中宣布,自即日起直至实现AGI之前,他将不再领取薪酬 ,并计划未来4年拿出相当于公司总股本4%的个人股份激励长期贡献团队,同时拿出1%的股份支持开源社区发展 。

  《每日经济新闻》记者注意到,这两封内部信虽然都围绕AGI 、长期主义和开源展开 ,却呈现出不同的表达重点:一封更多讨论技术路线与研发投入,一封则聚焦创始人与团队的长期承诺。在其背后,两家公司同样面临资本市场新的考验 ,随着上市后限售股陆续解禁 ,市场关注的焦点正从模型能力、产品发布,进一步转向企业的长期竞争力如何兑现。

  “摸高计划 ”主要围绕四个方向展开

  根据内部信披露,“摸高计划”主要围绕四个方向展开 。

  一是长程任务(Long Horizon Task)。唐杰表示 ,智谱希望让AI(人工智能)从“即时问答”走向“宏大工程 ”,研发新一代记忆架构,使模型贯穿项目全生命周期“边学、边做 、边记 ” ,并具备将宏大目标(如“设计一种新型抗癌药物分子”)自主拆解为数千个可执行子任务的顶层能力。

  二是自治智能体系统(Autonomous Agent System) 。内部信提出,希望构建由大量不同专业智能体组成的协同系统,实现自主协作、代码审查及资源调度等能力 ,使AI从“智能助手”进一步发展为“数字员工 ”。

  三是完全自我训练(Fully Self Training)。唐杰提出,在人类高质量数据即将耗尽之际,把算力转化为进化的燃料——建设高质量合成数据工厂 ,通过AI与AI的博弈对抗(Self-Play)实现知识的“无中生有”,并在安全沙盒内赋予系统重构自身代码的能力,让进化速度摆脱人类工程师的物理限制 。

  第四项则是安全治理。唐杰称 ,“能力越强大 ,安全约束机制也必须越稳固”。计划投入百亿级资源攻坚“机械可解释性 ”,厘清模型决策背后的神经元逻辑,推动黑盒系统向透明可解释系统转变 。

  商业机会在智能上界的跃迁中

  唐杰认为 ,真正的商业机会,从来不在产品和模式的微调里,而在智能上界的跃迁中 。本轮人工智能变革的核心本质不是一次产品创新或商业模式创新 ,而是技术革命本身抬高了“智能上界”。谁能率先将该上界向上推升一寸,谁就能重新定义千行百业的能力边界。所有聚焦第一性原理的新一代AI企业,争夺的正是这一寸的突破 。

  唐杰表示 ,智能上界的演进有一条清晰的路径。人工智能正在完成从感知智能到认知智能的跨越——机器不再只是“看见”和“听见 ”,而是开始“理解”和“推理”。而下一步,正指向AGI 。

  围绕这一目标 ,唐杰提出未来模型能力提升将重点围绕长程任务能力、自治智能体系统以及自我进化三个方向展开。

  其中,对于持续受到市场关注的Agent(智能体),唐杰认为 ,在长程任务基础上 ,能够自主驱动 、协同作业 、7×24小时运转的智能体群体将成为新的生产力形态。他同时提出,记忆(Memory)、持续学习(Continual Learning)、自我评判(Self-Judge)这三个曾被认为需要范式变革才能解决的难题,现已在技术与应用的双重驱动下逐步消解:长上下文与检索增强生成(RAG)逼近记忆雏形;模型迭代频次的提升本身即在逼近持续学习;前沿模型已显露自我评判的萌芽 。

  唐杰提到 ,在大模型时代,速度是最重要的,快速迭代会直接拉开技术代际差距。当海外头部企业开始筹建百万乃至两百万芯片级别的算力集群 ,其真正的用途,很可能正是让模型自己训练自己。

  他同时强调,公司长期目标仍然是AGI ,并表示:“既然终点是AGI,那么短期利益或者行业风口,都只是通向终局的沿途风景 。 ”

  在内部信结尾 ,唐杰写道,未来公司将继续坚持一只手向上摸高,挑战智能的极限;另一只手向下铺路 ,让最前沿的能力尽可能开放与普惠 ,摸到的高度属于全人类,铺就的道路也属于每一个人。

  两家公司都将AGI作为长期目标

  就在智谱发布这封内部信前一天,7月10日 ,另一家大模型公司MiniMax也发布了一封由创始人 、CEO闫俊杰署名的内部信。

  相比于唐杰的内部信更多围绕公司的技术路线展开,较大篇幅讨论了AGI的发展路径,闫俊杰的内部信则更加聚焦于创始人与团队的长期绑定关系 。他宣布 ,自当天起直至实现AGI之前,将不再从公司领取薪酬,并将在未来4年拿出相当于公司总股本4%的个人股份用于激励长期贡献团队成员 ,同时拿出1%的股份支持开源社区发展 。闫俊杰在信中写道:“市场会有波动,外界会有杂音,但前进的方向不会改变。”

  从内容来看 ,两家公司都将AGI作为长期目标,也都强调长期主义,但表达重点有所侧重。

  更早之前 ,7月8日、9日智谱和MiniMax先后迎来IPO(首次公开募股)后的首次大规模限售股解禁 ,不过,二级市场的表现并不相同 。智谱在解禁当日股价盘中一度由跌转涨,最终涨超13%;MiniMax则在解禁当日收跌17.98% ,解禁次日收跌9.68%。

  从时间上看,这两封内部信均发布于上市后首次大规模限售股解禁前后,均提及AGI、长期主义以及开源生态等内容 ,但回应的问题并不完全相同。

  对于智谱而言,资本市场当前更关注的是,在公司市值快速攀升之后 ,如何继续证明其长期价值 。2026年6月,智谱市值曾一度突破1万亿港元,成为国内首家市值迈入万亿港元的大模型公司。与此同时 ,公司2025年实现营业收入7.24亿元,全年研发投入31.8亿元,净亏损47.18亿元 ,仍处于持续高研发投入阶段。上市半年后 ,公司还披露拟募资150亿元登陆A股的计划,募集资金将主要投向人工智能通用基座大模型 、大模型MaaS平台建设等方向 。

  相比之下,MiniMax所面对的市场关注点有所不同。7月9日 ,公司迎来上市后首次大规模限售股解禁。根据公开信息,此次解禁股份不仅包括基石投资者持股,还涵盖Pre-IPO老股 ,约占公司总股本的48.9%,远高于智谱本次基石投资者解禁股份约5.76%的总股本占比 。虽然公司披露已有超过八成Pre-IPO及基石投资者明确表示将继续持有股份,但解禁当日公司股价仍收跌17.98%。

  与此同时 ,MiniMax同样处于持续投入阶段,2025年,MiniMax实现收入7903.8万美元 ,同比增长158.9%,但全年仍录得18.72亿美元净亏损,经调整净亏损2.51亿美元。2026年以来 ,MiniMax一方面发布了新一代开源模型M3 ,另一方面则提出将从大模型公司向AI时代的平台型公司迈进 。

  尽管各有侧重,但在行业仍处于投入期的背景下,如何向资本市场说明自身的长期发展逻辑 ,仍是这两家公司面临的共同命题 。对于仍处于高研发投入阶段的大模型企业而言,随着上市后的流通盘逐步扩大,资本市场的关注点也已经从模型发布、产品更新 ,进一步延伸至技术路线能否兑现、商业模式能否持续以及长期投入最终如何转化为企业价值。

(文章来源:每日经济新闻)

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