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　　来源：华泰期货

　　作者： 陈莉

　　市场要闻与重要数据

　　丙烯方面：丙烯主力合约收盘价8064元/吨（+112），丙烯华东现货价8380元/吨（-100） ，丙烯山东现货价8375元/吨（+50）
，丙烯华东基差316元/吨（-212），丙烯山东基差311元/吨（-62） 。丙烯开工率70%（-1%） ，中国丙烯CFR-日本石脑油CFR42美元/吨（-113）
，丙烯CFR-1.2丙烷CFR-29美元/吨（-61），进口利润322元/吨（+8） ，厂内库存40120吨（-1950）
。

　　丙烯下游方面：PP粉开工率28%（+4.63%），生产利润75元/吨（+0）；环氧丙烷开工率58%（-3%）
，生产利润-139元/吨（+494）；正丁醇开工率76%（+3%），生产利润-56元/吨（-1）；辛醇开工率69%（-1%） ，生产利润-233元/吨（-35）；丙烯酸开工率71%（-2%）
，生产利润329元/吨（-75）；丙烯腈开工率72%（-1%），生产利润-285元/吨（+164）；酚酮开工率66%（+3%） ，生产利润-989元/吨（+186）。

　　市场分析

　　地缘方面
，美伊冲突仍在持续升温，伊朗封锁霍尔木兹海峡 ，也门胡塞武装宣称袭击了两艘在红海航行的沙特油轮
，曼德海峡亦遭封锁；特朗普称若胡塞武装再次袭击沙特阿拉伯船只，美国将追究伊朗责任 ，并对伊朗及胡塞武装施以“重大军事惩罚” 。中东冲突加剧
，原油供应风险上升，驱动油价大幅上涨 ，烯烃成本端支撑走强
。

　　丙烯供需基本面看，供应端近期万华蓬莱 、东华宁波一期
、巨正源二期等部分PDH装置临时停工
，瑞恒开工，供应端装置波动给予部分支撑 ，后期关注金发、国亨PDH装置重启进度
，地缘冲突升级 、原料担忧背景下PDH装置开工回归情况仍会受影响；需求端，下游PP粉料亏损有所修复 ，但开工仍未能提振；丙烯酸利润修复
，开工小幅回升；PO
、丁辛醇、丙烯腈利润修复但仍处于深度亏损区间，下游利润承压或持续压制下游采购意愿 ，仅刚需补货为主
，丙烯需求端支撑有所减弱。整体来看，短期丙烯受地缘冲突升级 、油价上涨
、成本支撑推升盘面价格偏强 ，后期供应端回升预期仍存
，而下游盈利收窄需求增量或减弱，供需基本面支撑存转弱预期 ，上行驱动或转弱，关注美伊局势进展以及供应端回归情况 。

　　单边：谨慎偏多

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　风险

　　美伊地缘发展动态、油价大幅波动 、丙烷价格大幅波动
、PDH装置检修回归动态、下游开工情况

　　投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号

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